美联储9月份降息25个基点，为何美股反而下跌？后市怎么看？

今天大清早早上2点钟，美联储公布了9月利率决议，宣布降息25个基点，将联邦基金利率的目标范围降至1.75--2.00%，为美联储年内第二次降息，距离上次降息不足两个月。

同时就在今天上午，香港也跟随降息25基点，至2.25%，但令很多投资者费解的是，美股和港股都出现了下跌，于是很多投资者认为降息对股市无用论，那么为何降息美股和港股都出现下跌呢？

笔者认为应该是以下原因造成的：

首先、降息是市场预期之内

这次降息，周三CME显示的降息概率为54.2%，而在本周一概率高达81.9%，说明市场认为降息是大概率事件。

其次、，而美股也充分提前反应

我统计了下，标普500指数最近15个交易日上涨了4.79%，几乎逼近历史新高，说明资本市场已经提前充分反应了该利好，而消息兑现了有部分资金获利抛售。

其次、美联储在本次降息后，年内几乎无再次降息的预期

同期公布的点阵图显示，委员会对未来降息的预期非常保守。四位委员认为2019年的目标利率已至合适区间，其它六位认为合适区间为1.50%--1.75%；对于2020年的中值预期显示，有八位委员认为合适区间在1.50--1.75%，有二位认为保持在1.75--2.00%不变；但至2021年，占比最多的五位委员认为合适区间为2.20--2.25%，还有一位认为在2.25--2.50%。也就是说，，大多数委员认为本次降息之后不需要，今明两年还有一次降息，而后年可能重启加息周期，所以这次降息不是开始，更多的是降息的结束概率较大。

通过以上分析，我们能看出，此次美联储降息25个基点后，之所以美股反而下跌，主要原因是降息并没有超预期、美股提前大半月充分反映，同时，此次降息可能是美联储阶段性降息的结束，未来可能还会回到加息周期，对股票市场不利，难怪美股反而下跌。

美联储降息后美股并没有下跌，而是一次下行的波动，波动结束后依旧回到了下跌前的点位，这就证明降息并没有未达预期造成美股的下跌。

首先必须要说，美股现在处于一个很微妙的阶段，实体经济对于美股的推动早就已经消失了，美股之所以继续保持扩张来自于企业借贷回购的行为，而这在今年上半年已经出现了下滑，所以每股面临的是，随时有可能出现资金的集中撤离，导致了不可控下跌。

在这样的背景之下，美联储需要通过以此次的降息来维持每股的盈利预期，从而使资金暂时不撤出，维持每股市值。在这种情况下，每股可能在一次次降息的拉动之下走出新的涨势，甚至突破以前的历史高点，只不过风险泡沫会在下一次衰退时更强烈的来临。

在7月份美联储鹰派降息之后，美股出现了显著的下跌，这意味着如果降息未达预期，每股市值中过高计算的估值就会下跌，本次9月份的降息也是这样在降息25个基点后，未宣布降息周期的开启，引起美股的预期崩溃，从而导致美股的下跌，然而在随后鲍威尔的讲话当中释放出来了充足的鸽派预期，宣布美国利率的下行通道已经开启，这等于是从另一个角度阐释了降息周期的开启。

所以每股恢复了之前的预期继续上涨，甚至回到了原先的点位。

如果按照2007年同样的趋势复制的话，一次次的降息能够维持每股市值甚至超预期的降息可以推升美股到新的高度，然而在经济衰退最终到来之时，美股会产生更严重的冲击。