股市大跌时，我们常说“蒸发xx亿”，蒸发的钱哪里去了？

我们平时遇到股市大跌之时，经常听说最近A股市场蒸发了多少万亿市值，或者某只股票受到利空影响的打击，连跌几天下跌，蒸发了多少个亿的市值。其实，“蒸发”这个词很有意思，用的也很有艺术。那么，那些蒸发的钱究竟去哪里了呢？

先让我们了解一下，股市的市值是怎样增加的。就是股市有了赚钱效应后，社会各路资金都纷纷入市炒股，甚至还有外资QFII、RQFII等对冲基金入市，而大量外围资金入市买股票，从而把股票的价格给推高了，当股票价格被推高后，再乘以总股本，就是个股的市值了。而A股的总市值就是所有上市公司的流通股的数量乘以当前的股票价格得出来的数据。

而当股价或股市将要下跌之时，往往是散户进场，机构投资者离场。于是，散户们把资金投进股市买股票，但同时，必然会有另外一方把手中的股票买给你，他就把钱给提走了，散户投进去的钱当然不会消失，只是被其他人带离了股市，而散户进场后持有原先上家的股票，恰巧遇到股市大跌，散户手中的股票的价值也就这样缩水了。

买股票的投资者的钱主要流向以下几个地方：第一，大股东减持。上市公司大股东往往非常清楚自己股票的实际估值，当他发现股价涨得有点离谱了，市场出现亢奋情况，大股东很可能在二级市场上减持手中股票。要知道大股东持股的成本很低，往往只有一二元钱，他们在二级市场上几十元钱的抛售，自然由散户们接盘。如果随后股市下跌，那蒸发的市值就是大股东减持筹码，兑换成现金的钱。

第二，先知先觉的投资者或大户，早在股市低位提前布局，现在股市涨到顶部区域，他们觉得后市上升空间已经不大，风险却在悄悄来临，他们就要及时兑现账面上的浮盈，当然在兑现浮盈之前不能算是赚钱，而是把筹码抛给下家之后，这类先知先觉的投资者算是落袋为安。而股市的市值蒸发，主要也是被这部分群体带走的。

第三，机构投资者他们之前不断进行逼空式上涨，把自己手中的券商股、大金融股、白酒股、科技股等都拉至高位，而散户投资者悉数进入接盘，机构投资者就可以高价出货，降低仓位。所以，在很大程度上讲，A股若是下跌，市值都被主力机构高位出货后变成现钞，放入囊中的钱。

第四，股市大跌蒸发的市值，还流向了券商的交易所佣金，以及国家税务局征收的印花税。券商、交易所、税务局都在股市中赚取巨大的佣金和税收收入。对于这些部门来讲，并不喜欢长线投资者，因为比较呆滞，一年也没几笔交易量，而比较喜欢高位接盘者，或者频繁交易做差价的投资者。

股市在大跌时蒸发的钱都去哪儿了？这主要是中小投资者高位接盘，拿出现金，换取持有股票的权利。所以，对于机构投资者、先知先觉投资者、上市公司大股东等来讲，散户拿资金买了自己的股票，而自己又拿了抛售股票的资金，离开股市。随着而股市大跌，散户被套住了，而提前抛售筹码，将资金落袋为安的机构投资者和上市公司的大股东，才是股市市值大蒸发后的最大赢家。

市值是股票市场内所有股票价值之和。

一般情况下，股票数量是不变的，也就是，你买的都是别人卖的，你卖出的必须别人买了才能卖得掉。股票份额不会凭空增加，也不会凭空消失。也就是说，股票在任何时刻，都会在一个特定的股东手中。

这也就是说，市值只是一个计价的结果，理论上，如果股票不流动，市值就维持恒定。哪怕只交易了100股，那么所有股份的价值都按照这100股的定价进行计算。

为了便于理解，举个栗子。

我有一个苹果，你有10块钱，我和你是这个苹果唯一的交易对手。我把苹果按照10块钱卖给你，你给我十块钱，这时候苹果的市值就是10块。

后来，你不想要这个苹果了，想卖回给我，我只愿意花5块钱买回这个苹果，这时候苹果的市值变成5块钱。

苹果市值蒸发了5块钱，钱去哪了？到了高点卖出的我的手里。我通过交易赚了5块。

好，现在我有10000个苹果。你花10块买了我一个苹果，我苹果市值变成10万。后来你又按照5块钱把这个苹果卖给我，你亏了5块钱，我虽然这个苹果赚了5块，但是我10000个苹果的市值惨烈蒸发了5万块。

这五万块到哪去了？哪也没去。因为在没有交易的情况下，市值只是个计算值。只有我把手上所有的苹果卖掉，8块卖给涨三，15块卖给李四，等等，他们手里持有了价值不同的苹果，而我只有清掉手中所有苹果之后才能算清我这笔交易赚还是亏。当然，苹果的市值变成了最后一笔交易对应的价值乘以10000。这个值是波动的，然而对于每个人来说都没有特定的意义。

股票也是一样。市场不好的时候，买的人只愿意出低价买入，因此相当于整个股票的价值都按照这个低价来计算。但，持有人不卖出兑现之前，都只是个计算意义，只有在交易卖出之后，对于每一个个体才有意义。如果市场转好，买的人只能以高价买到，这时候总市值会上升，但赚钱的则是兑现收益的那些人，其他人的账面上，只能叫“浮盈”和“浮亏”。

所以，以后不要关心股票市值“蒸发”到哪去了，因为并没有太大的意义。如果一定要追问去哪了，那就是到高位卖出兑现的人手中去了。

（晴溪）