什么是非农？非农对黄金、白银行情有什么影响？

1、 非农是什么？

非农数据，即反映非农业人口的就业状况的数据指标。包括非农业就业人数、就业率和失业率三个数值。非农数据客观地展现出美国劳动力市场就业现状，并侧面反映了美国经济兴衰。

作为衡量美国就业市场最全面的指标之一，非农数据的变动对决定美联储未来加息和缩表进程有着至关重要的影响，它是美联储制定货币政策的重要参考指标之一。

非农对黄金的影响主要是通过货币政策的预期变动和美元的涨跌间接影响的，传导逻辑如下：

非农数据向好——美国经济形势好——支持美联储进一步加息——实际利率走高、美元上涨——无息资产黄金的持有成本增加——以美元计价的黄金价格下跌；

反之非农报告欠佳——美国经济前景堪忧——加息预期降温——美元走弱——以美元计价的黄金价格上升。

2、 关于非农新增就业数据

1）怎么推测非农数据

在非农公布前，我们主要基于其他相关的重要就业数据，推测非农数据情况，以非农新增就业人数为例，比如比非农提前两天公布的ADP数据（正相关度达80%）；非农报告调查期内的周初请失业金人数等。

在此基础上，还要靠考虑到需季节性自然因素对非农就业的影响，比如，受飓风等季节性因素影响，3月非农低于平均值的概率高；此外12月，节假日较多，外出找工作的人一般也比较少，非农数据偏低的情况也会出现。

2）怎么判断数据的好坏

在初步判断了非农数据的实际好坏情况之外，我们还需考虑到数据实际好坏与预期值的比较，来观察两个数据之间预期差对行情的影响。

主要因为非农数据之前的黄金价格是建立在该预期数字的基础上的，因此非农实值与预期值的偏差才是决定黄金价格走势的关键。具体如下：

具体来说历史数据表明：非农数据好于预期，但差于前值时，黄金就有可能先跌后涨;

非农数据差于预期，但好于前值时，金价就有可能先涨后跌;

非农数据好于预期和前值，金价就可能下跌;非农数据差于预期和前值，金价就可能上涨。

3、 关注关键的薪资数据

美联储货币政策的变动主要取决于美国经济形势、就业形势以及通胀情况。目前美国经济总体仍处于相对稳健的状态，因此决定加息的关键就变为就业、以及通胀情况。而通胀的重要参考指标就是CPI与pce。

鉴于今年以来，非农新增就业数据整体依旧保持强劲态势，平均新增非农就业人数均在20万以上；此外，失业率一直处于60年以来最低状态。因此薪资数据成为非农报告的关注焦点。

薪资数据直接反映了美国通胀现状，而历史上通胀上升期也是美联储密集加息期，因此可以说通胀能否达到2%的目标水平，是决定美联储是否加息的关键因素之一。

虽然，美联储之前提出通胀目标对称的概率，表示对通胀可能超出2%的目标水平持淡定态度。意思是即使通胀升温也并无意向加速计息，企图弱化单一通胀数据对加息的作用。

不过，2018年11月下旬在美国经济增速可能变缓，美联储加息路径摇摆不定的背景下。美联储主席鲍威尔与副主席克拉里达一改之前的强硬加息论调，称未来加息将更多依赖经济数据。

因此，相对而言，非农数据好坏以及失业率波动对行情影响极为短暂，拉长周期来看，更需关注薪资通胀指标对美联储货币政策以及黄金走势带来的长期传导作用。

4、非农行情的黄金走势一般性规律

总结来说，就新增就业数据单一数据而言，一般适用于以下规律：

就非农报告整体而言，一般适用于以下规律：（鉴于美国处于充分就业状态，失业率一般对行情影响有限的情况下）

此外，若非农就业数据向好，薪资数据欠佳，黄金往往会上演先跌后涨行情；

若非农数据欠佳，薪资数据同样欠佳，黄金往往会上演上涨行情；

而非农数据与薪资数据均向好，那么美联储加息的计划受到支撑，美指上涨，而以美元计价的黄金则将下跌。

非农数据可以极大地影响货币市场的美元价值。一方面，一份生机勃勃的就业形势报告能够驱动利率上升，使得美元对外国投资者更有吸引力，因为外国投资者可以通过持有美国的财政债券赚取利息。另一方面，一份病恹恹的就业形势报告会给美国股市带来麻烦，并对利率产生向下的压力，从而弱化外国投资者对美国货市的需求，因为外国投资者持有美元的机会成本将会增加。这两方面都会减少美元对外国人的吸引力。如果非农数据走强，说明经济回暖，会引起美元升值，利空黄金；反之，美在公布的非农数据中，最重要的当属季调后非农就业人口指标。本文将重点季调后非农就业人口会公布三个数值，即前值、预期值以及公布值。通过对比三个数值的大小，可以确定其对黄金价格影响的大小。前值、预期值以及公布值之间的比较关系一共有如下六种情况。

1.析金法一：公布值>预期值>前值，大幅利空黄金

在非农数据公布之前，由于预期值>前值，表明市场预期本月非农就业人口要好于上一个月，预测劳动力市场回暖，经济会有所改善。市场因此会充斥乐观情绪，风险情绪升温，利多美元，利空黄金。预期值与前值相差越大，市场乐观情绪越高，对美元的支撑力度越强，对金价打压力度也越大。
当非农就业人口公布后，在其他条件不变的情况下，市场发现公布值比预期值还要好，将会进一步提升市场风险偏好情绪，对美元提供强劲支撑，压制黄金价格。
公布值与预期值相差越大，对美元构筑的支撑力度越强，对黄金价格的打力度也越大。2. 析金法二：前值>公布值>预期值，小幅利空黄金，并且可能先跌后升在非农数据公布之前，由于预期值<前值，表示市场预期本次非农就业人口相较上一个月会变差，预测劳动力市场会恶化，美国经济将走软，市场风险情绪降温，利空美元，利多黄金。 预期值与前值相差越大，市场情绪越悲观，美元越容易下行，对金价支撑力度越强。
非农就业人口公布后，在其他条件不变的情况下，公布值相对市场预期来说并非那么糟糕，悲观情绪有所缓和，利多美元，利空黄金。
但是公布值<前值，说明劳动力市场相比过去一个月来说正在走弱，利空美元，支撑黄金。
在多空交 杂之下，黄金价格很可能先跌后升。
3. 析金法三:公布值>前值>预期值，意外强劲的非农数据，强势利空黄金根据卢卡斯理性预期理论，只有未预期到的事件才能引起市场趋旁改变。所以数据出现意外情况之后，往往会导致市场强烈波动，甚至带来一轮大级别
在非农数据公布之前，由于预期值<前值，市场本来预期本次非次就业人口会逊于上个月，预测就业市场下滑，会抑制经济增长，非农数据会利空美元，利多黄金。
预期值与前值相差越大，压制美元力度越大，对黄金价格构成越大的支撑力。但是数据公布后，非农就业人口意外获得上涨。在其他条件不变的情况下，市场风险情绪会迅速反转，由悲观变为偏好风险，将支撑美元上涨，强势打压黄金。
实际值与预期值相差越大，对市场造成的影响就会越大。
注意：市场根据各项经济数据预测非农就业人口有一定的准确性，出现这种情况的概率比较低。一旦出现这种情况，往往都会造成市场行情反转。
4.析金法四： 公布值<预期值<前值，大幅利多黄金非农数据公布前，如果预期值<前值，市场预期本次非农就业人口不及上月，推测美国就业市场趋缓，因而投资者将会规避风险，利空美元，利多黄金。
预期值与前值相差越大，对市场影响越大，美元越 容易受到压制，市场越容易押注黄金多头头寸。
非农就业数据公布后，公布值比市场预期更糟。市 场风险情绪进一步降低，投资者对美国经济感到担 忧，利多黄金。
公布值和预期值差距越大，市场规避风险的情绪越 高，美元越会受到打压，黄金越能受益。
5.析金法五： 前值<公布值<预期值，小幅利多黄金，先涨后跌在非农数据公布之前，市场预期本月新增非农就业人口将高于上个月，推测美国就业市场有所回暖，市场看好美国经济，利空黄金。
预期值与前值相差越大，市场看多美元的情绪就越高涨，金价下行压力越大。 非农就业数据公布后，公布值并没有市场预期的那样乐观，因此利多黄金。
但是数据与上个月非农就业人口相比整体还是增加了，表明劳动力市场在改善，只是改善幅度不及预期，因此利空黄金。
在多空交杂的情况下，行情很可能先涨后跌。
6.析金法六：公布值＜前值<预期，非农数据意外弱势，利多黄金理论依据同“析金法三”。在数据公布之前，市场本来预期本月非农数据会比上月强劲，就业市场本月会继续回升，利于美国经济增长，利多美元，利空黄金。预期值与前值相差越大，
风险偏好情绪越高涨，美元也会从中受益，黄金将严重承压。
但是，非农数据公布之后爆出冷门，公布值不但比预期值小，更是比前值还要糟糕。意外下滑的非农就业报告强势打压投资者的信心，投资者会迅速调整仓位，卖出风险资产，利空美元，黄金价格将会受到提振强势上涨。这种超出市场预期的数据对市场影响非常大，甚至会带来一波中线级别的反转大行情。
实际值与预期值相差越大，对市场造成的影响就会越大。
注意：市场根据各项经济数据预测非农就业人口有一定的准确性，出现这和情况的概率比较小。一旦出现这种情况，往往都会造成市场行情反转。

提示：当非农数据本身非常疲软的时候，如果公布值>预期值，理论上是利空黄金的。但是由于数据本身非常糟糕，表明就业市场异常疲软，投资者信心已经严重受挫，悲观失望，市场看空美国未来经济，所以即使就业市场稍微好转，也可能被认为只是微弱反弹，毫无作为，金价很可能会先出现小幅下跌，然后回归上涨趋势。其实这时候数据疲软本身就相当于贴了利多黄金的“标签”，无论预期值和前值是多少，对黄金都是上涨的动力。但是，一旦公布值<预期值的话，就会利空美元，黄金价格更会直接飙升。