为何A股的一些上市公司没有盈利，而其股价却一直上涨？

股票的中长期的投资者注重的是公司的价值，好的公司才能够获得好的投资回报，一家公司如果一直处于的亏损的状态，代表该公司的目前的每股价值是负数，按照正常的思路来分析这类个股应该要出现下跌的情况，即使不下跌也不应该出现明显的上涨，比如A股中大家讨论最多的就是贵州茅台，股价长期处于上涨阶段中，目前成为A股第一高价股，也是A股历史上第一只突破千元的，支撑其股价长期出现上涨的还是其业绩，下面我们可以看下最近几年的年度业绩数据：

净利润在这几年一直出现明显的增长，但我们在实际操作过程中很多公司的业绩长期处于亏损的状态，但其股价却一直在上涨，大家在讨论可能A股的炒作性太大，价值投资者在A股行不通，但是在一些较为成熟的欧美发达国家和香港上市的企业也存在这类情况，比如美团和拼多多，在上市以来，公司就没出现过盈利，长期业绩处于亏损的状态，但是股价的仍旧和坚挺，并且长期处于上涨的阶段，还有美国的科技巨头类公司亚马逊，公司也是长期处于亏损的状态，但股价仍旧长期处于上涨阶段，具体参考下图走势：

下面我们就来重点讲解下为什么有部分公司业绩长期亏损，股价就一直出现上涨，而一些业绩较差的公司的，并不能出现明显上涨，而是逐步走出下跌趋势，主要从公司的成长性和股市炒作逻辑、资金的预期等讨论这个问题。

价值的提前挖掘（成长性和周期性）

我们采用股票投资者方法，其实注重的是公司未来的投资回报，而不是注重目前的价值的高与低，在这个信息完全对称的时代，有价值的股票或者业绩大幅度增长的公司肯定会受到资金的提前买入和关注，很多机构投资者会根据经济行业周期的变化，行业的发展方向，国家政策等综合因素分析后，得出很多业绩要大幅度增长或者大幅度扭亏为盈的公司，提前挖掘布局后，个股的开始出现明显上涨。
当个股出现上涨后，上市公司公布业绩报告的时候，正如之前预期的一致业绩出现大幅度增长的，典型的案例就是最近几年芯片相关个股的上涨，很多芯片概念的上市公司，在个股刚启动阶段，很多上市公司业绩一般，甚至还出现业绩亏损的情况，但这并不妨碍相关资金的挖掘和炒作，很多个股趋势长期往上，相关个股也出现了好几倍的上涨幅度，目前很多芯片相关的上市公司业绩在逐步的兑现，具体我们参考下图案例：

上图案例中的公司，该公司业绩在18年和19年表现相当较差，并且在18年之前该公司的盈利能力仍旧较差，但芯片行业是我国目前重点扶持的行业，行业也处于快速成长期和发展期，在19年年度报告业绩中显示，该公司的业绩出现了较大幅度的增长，并且业绩出现较大的改善，具体我们参考该股走势情况：

该股在18年年底业绩最差的阶段，个股开始在底部出现放量上涨的情况，之后趋势长期往上，目前业绩在逐步兑现，后期是否会再次上涨，关键还是分析该行业是否还处于快速发展期，业绩是否还能够再次出现大幅度的上涨，如果是这类个股还会再次出现大幅度上涨的。

所以很多上市公司的业绩较差，并不代表未来业绩较差，可能目前处于发展的低谷期，市场上多种因素会导致上市公司业绩出现亏损的情况，最为典型的就是几种情况：

第一，很多上市公司研发投入较大，把赚到的钱快速投入到研发中，但目前研发还没见效，公司业绩仍旧处于亏损的状态，但研发成功后一旦投入生产会促进业绩大幅度增长，典型的案例就是亚马逊，亚马逊的研发投入较多，涉及到多个科技领域，很长一段时间业绩长期处于亏损的状态，但市场投资者看好其长期的发展认为该公司的总有一天会出现业绩增长的爆发，经历长时间的发展后，目前亚马逊的业绩在逐步兑现，开始出现盈利的情况 ，但其仍旧处于高速发展期，后期的业绩会再次出现增长。

第二，很多上市公司的行业受到周期性的影响，行业周期处于衰退期和低谷期，对公司的业绩造成一定的影响，但行业周期拐点过后，行业会再次出现发展期，很多资金在业绩较差的阶段不愿意卖出股，并且很多投资者仍旧看好其后期的发展，也会选择继续买入，此时仍旧会推动股价的持续性上涨。

第三，商业模式处于发展期，但在发展期需要大量的资金投入，很多一段时间很难出现盈利的情况，最为典型的就是互联网行业，很多公司在发展前期需要大量的投入，打开市场很占有市场，需要不断的烧钱，典型的案例就是美团，拼多多，滴滴等，为了能够保证行业的地位和对市场的占有率，前期发展过程中需要大量投入和推广，互联网是目前烧钱最厉害的行情，但目前的美团，拼多多等互联网公司目前在中国市场已经占有一席位置，积累大量的客户资源后，后期的总有一天会实现盈利。

所以一些亏损的公司，只有亏损对公司生产经营不构成巨大影响，公司能够满足持续性经营的情况，亏损对公司股价不构成影响，并且很多公司属于该行情的龙头企业，但出现持续性的亏损或者大幅度亏损，对公司的生产经营构成重大影响后，后期公司的存活都存在困难的情况，这类亏损的公司的才会出现股价下跌的情况，特别是一些小市值企业，没有资金的保障，很容易陷入发展困境中，所以这类公司的股价才会出现下跌的情况，具体参考下图案例：

上图案例的公司处于面临倒闭的边缘，具体我们参考下图股价走势：

题材的炒作也会造成股价大幅度上涨

市场上一些消息刺激，特别是一些重大政策和消息，会受到市场的资金挖掘后大幅度炒作，最为典型的案例就是今年口罩概念股，当时很多口罩概念股，生产口罩原材料和口罩设备的企业，因为这些企业基本上属于传统型的行业，很多公司业绩出现了较大亏损或者大幅度下滑的情况，但短期市场对于口罩的需求量大幅度增加，促进相关企业业绩会出现爆发性的增长。

所以资金也是按照未来的业绩的预期开始大幅度炒作，相关个股在今年被市场资金反复挖掘和反复炒作，比如前段时间北京疫情的情况下，很多相关个股再次出现明显的上涨，但题材炒作后出现大幅度上涨的个股，跟资金预期成长性个股上涨存在本质上的差别。

很多题材炒作仅仅就是炒作，很多个股的被炒作后，后期都会出现明显的下跌，因为的这部分个股业绩很难完成兑现，也就是说后期业绩很难出现大幅度增长的情况，而成长性的个股的大部分个股会出现业绩兑现的情况，但题材性个股的炒作也是预期相关消息会促进业绩的大幅度增长，相关上市公司的会在该政策和消息下受益，个股股价上涨起来后，如果业绩无法兑现的情况，股票是可以运行下跌的，业绩兑现的个股股价上涨后也很难出现下跌。

并且对于一些成长性个股也是如此，肯定也存在部分个股业绩无法兑现的情况，比如18年市场开始挖掘芯片相关个股，当时市场出现关于芯片概念股的炒作，部分边缘化的个股也被市场大幅度炒作，但大幅度炒作后也会明显的回落，具体参下图：

该股属于芯片概念股，炒作后后期业绩并未出现上涨，甚至出现了巨大的亏损情况，具体参考下图业绩情况：

所以我们在实际过程中发现一些市值较大个股，公司业绩较差，反复受到资金的炒作后，出现大幅度上涨，这类个股我们要注意风险，大部分都属于纯题材炒作，很少有个股在业绩上会出现大幅度增长的情况。

总结：上面我们重点从两个方面讲解为什么一些业绩亏损的个股会出现上涨的情况，主要是两个原因，市场资金的提前挖掘和提前价值的发现，认为这些公司业绩虽然出现亏损，但是生产经营上并不受影响，后期能够再出现大幅度盈利的情况，资金会选择大幅度买入的情况，而我们股票股价的上涨主要是对未来的预期，并且市场提成股炒作，也是对未来业绩，只是很多题材炒作个股业绩无法兑现罢了，而对于一些公司业绩出现大幅度亏损或者持续性的亏损情况，对公司的生产经营造成巨大的影响，公司的很难在业务上出现逆转的情况，而且后期亏损幅度会进一步扩大的情况下，这类亏损的个股股价才会出现长期下跌和明显的下跌，一般在小市值公司中较为常见，所以我们在分析个股的时候，短期业绩亏损并不重要，而是未来业绩如何。

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任何一家上市公司的股价一直上涨，其背后都是有原因的。没有盈利的上市公司股价一直上涨更是如此。

从长期来说，股票的价值取决于公司未来的盈利水平，而不是当下的盈利水平

从股票本身的含义来说，股票是投资入股的证明并以此取得公司红利的凭证。当你持有了一家公司的股票之后，你能够从这家公司身上得到的唯一的东西就是未来公司可能给股东发放的红利，而红利来自于公司为未来的收益，公司的收益又属于股东所有。评估股票的价值就是把公司未来能够获得到收益折算为现值。两者是正相关关系，也就是说，公司的未来收益越大，其估值就越大。

简单来说，股票的价值大小取决于未来，而不是现在。如果投资者对某一只股票的估值大于其当前的价格，意味着这只股票当下有投资价值，于是买入者增加，股价上涨，即使当下这家公司并没有盈利。

即，从价值投资的角度看，买股票就是买公司的未来。

从短期来看，没有盈利的公司股价上涨同样来自于对公司未来的预期

这儿的短期的意思是一家无盈利的公司的股价在比较短的时间有比较大的涨幅。

之所以会如此，同样来自于投资者对未来的预期，但造成投资者有这样预期的就不一定是对公司股票价值的评估了，可能来自于其他的方面。但这些因素形成的影响力时间较短，于是就造成了在短期内股价快速上涨的局面。

这些因素很多，包括但不限于：大盘上涨的带动，相关政策的出台，行业发展的变化，公司突发性的利好等。

总之，一家公司股价一直上涨，其背后的推动力肯定是基本面的变化

作为投资者，想要抓住这样的机会，所能做的只能是深入研究基本面的各方面信息，包括世界经济形势、国内经济形势、国内经济政策、行业政策、市场状况、公司基本状况等，还应该具有一定的敏感性，即能够在众多的基本面信息中及时地抓住某种因素的变化以及各因素之间可能的连锁反应。

这对于普通散户投资者，是一件非常困难的事情。