离岸人民币和在岸人民币汇率不同，会不会产生投机行为？

当然会产生投机行为，但是难以套利，因为央妈并不会袖手旁观。

我国的离岸人民币市场主要在香港，举个例子来说，如果在岸人民币对美元汇率是6，离岸人民币汇率是7，那么你就可以在境内用6块钱去换1美元，然后将这1美元拿到香港，换成7块钱人民币，然后再将这7块钱带回境内，因此你相当于获得了1块钱的收益。因此产生投机动机，但事实上，这是建立在不受管制的前提下，现实中却很难实现。

这是因为香港和大陆的外汇制度本就不同，中国境内外汇市场受到管制，而香港则不受管制，货币可自由兑换。这意味着，为了维护外汇市场的稳定，一旦离岸和在岸按汇差扩大，央行就会出手干预，通过买卖外汇，将其维持在正常水平。

除此之外，这种套利的成本也很高，一方面时间成本很大，人民币境内带境外的来回转换之间说不定汇率早已发生了变化，存在一定的风险，另一方面你能带出的现钞金额也有限，并且要付一定的手续费。所以，对于普通投资者来说，套利成本过于高昂。

离岸和在岸形成双轨汇率，风险在于双方汇率差扩大，一定会形成套利的机会。由于中国外汇是不能自由流通的，其形成机制是保护国家独立性，安全和控制性，那么必然牺牲市场机制的灵活和效率，市场上得不到满足，或者利用双轨制盈利的企业，个人是一定存在的。近期的美元升值，并没有看到双轨下的汇率差扩大，或者在岸人民币积极的贬值，本身就是一种双轨制下的调节，但是最终局面可以发展成什么情况，还有待观察了。